Das kleine ABC der Zertifikate
Was ist ein Zertifikat überhaupt ?
Rechtlich gesehen sind Zertifikate Inhaberschuldverschreibungen. Sie verbriefen kein Eigentums- und Aktionärsrecht, sondern das Recht auf Rückzahlung eines Geldbetrages oder Lieferung eines bestimmten Basiswertes. Art und Höhe der Rückzahlung hängen von einem oder mehreren Merkmalen ab, zum Beispiel dem DAX Stand an einem bestimmten Stichtag. Der Anleger ist somit Gläubiger des Zertifikate-Emittenten, bei dem es sich üblicherweise um eine Bank handelt.
Der Basiswert - die wichtigste Einflussgröße bei Zertifikaten
Die Wertentwicklung und Rückzahlung von Zertifikaten hängt im Wesentlichen von einem oder mehreren Basiswerten ab, auf die das Zertifikat aufgelegt ist. Grundsätzlich können als Basiswert alle Anlageinstrumente dienen, für die regelmäßig Preise festgestellt werden. Damit gehören die Zertifikate zu der Klasse der abgeleiteten Finanzprodukte (Derivate). Als Basiswert können beispielsweise folgende Finanzinstrumente dienen
- Einzelaktien oder Aktien Indizes wie z.B. DAX, EuroStoxx50 oder MSCI
- Rohstoffe oder Rohstoffkörbe
- Rentenindizes, z.B. der EURIBOR
- Währungen in Form von Wechselkursen, z.B. Euro/US-Dollar
Auch eine Mischung aus mehreren Anlageinstrumenten kann als Basiswert dienen. Dabei werden verschiedene Anlageformen mit unterschiedlichen Renditemöglichkeiten und Risiken strukturiert miteinander kombiniert. Ziel ist es, neue Anlageinstrumente zu entwickeln, die in speziellen Situationen aufgrund ihres geringeren Risikos oder ihrer höheren Rendite den herkömmlichen Anlageformen vorzuziehen sind. Dieses hohe Maß an Flexibilität in der Gestaltung macht Zertifikate für den Anleger so attraktiv.
Wie funktioniert ein Zertifikat?
Zertifikate können die unterschiedlichsten Strukturen aufweisen. Einige übliche Mechanismen, nach denen Zertifikate funktionieren, sollen im Folgenden dargestellt werden.
Discount Zertifikat
Discount Zertifikate sind mit einer festen Laufzeit ausgestattet. Die Art und Höhe der Rückzahlung hängt vom Preis eines bestimmten Basiswertes an einem bestimmten Stichtag ab. Charakteristisch für ein Discountzertifikat ist es, dass ihr Kaufpreis unterhalb des aktuellen Preises des jeweiligen Basiswertes liegt. Man spricht deshalb von "Discount" (Abschlag). Das Gewinnpotential ist von vornherein beschränkt, da der Rückzahlungsbetrag einen im Voraus festgelegten Maximalbetrag (Cap) nicht überschreitet. Andererseits bietet der Abschlag auf den Marktpreis (Discount) beim Kauf des Zertifikates einen Risikopuffer für den Anleger.
Bonuszertifikate
Bei Bonuszertifikaten wird unter bestimmten Voraussetzungen am Laufzeitende zusätzlich zum Nominalwert ein Bonus oder gegebenenfalls auch die bessere Wertentwicklung des Basiswertes bezahlt. Voraussetzung ist, dass während der Laufzeit eine festgelegte Barriere z.B. ein bestimmter Index Stand nicht erreicht oder unterschritten wird. So können Anleger ggf. auch bei seitwärts tendierenden Märkten attraktive Renditen erzielen.
Expresszertifikate
Ein Expresszertifikat ist mit einer oder mehreren vorzeitigen Rückzahlungsmöglichkeiten ausgestattet. Tritt eine bestimmte Bedingung z.B. ein bestimmter Indexstand an einem bestimmten Stichtag ein, erhält der Anleger sein Kapital zuzüglich einer Bonuszahlung vorzeitig zurück. Häufig sind diese Zertifikate mit einem Risikopuffer oder einer Kapitalgarantie zum Laufzeitende ausgestattet.
